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主要經濟指標降幅收窄 4月工業增加值有望轉正

來源:中國氯堿網  作者:ccia03  日期:2020-4-24

國家統計局發布的數據顯示,3月份我國主要經濟指標降幅明顯收窄,其中,工業生產改善明顯,規模以上工業增加值環比增長32.13%;固定資產投資也環比增長6.05%,其中,基礎設施投資修復較快;但新冠肺炎疫情對于消費的抑制作用仍顯著存在。 

3月規模以上工業增加值環比增長超30% 

3月份,規模以上工業增加值同比實際下降1.1%,降幅比1-2月份收窄12.4個百分點,環比增長32.13%。一季度,規模以上工業增加值同比下降8.4%。 

中國民生銀行首席研究員溫彬指出,數據顯示工業生產有所加快。且3月生產PMI重回榮枯線之上達到54.1%。目前,全國規模以上企業復工接近100%,中小企業復工率達到80%以上,帶動工業生產逐漸修復。 

浙商證券研究所首席經濟學家李超團隊預計,4月工業增加值有望轉正。3月環比表現明顯強于歷史同期,顯示國內疫情的影響逐步消解。原煤、鋼材、水泥、發電量同比均較前值改善,但汽車產量同比-43%,負增幅度仍然較大,這是疫情對耐用非必需品消費壓制的體現,多數工業品庫存被動積壓走高,未來有去庫存壓力。復工率數字較為樂觀,但實際開動產能、產量均遠低于正常狀態,工業生產能否有效復蘇仍取決于內需和外需。由于3月海外疫情集中爆發,新增訂單的下行可能從4月份開始體現,預計二季度出口相關產業生產可能將承壓。 

基建投資快速修復地產跌幅收窄 

國家統計局17日發布的數據顯示,1-3月份,全國固定資產投資(不含農戶)84145億元,同比下降16.1%,降幅比1-2月份收窄8.4個百分點。從環比速度看,3月份固定資產投資(不含農戶)增長6.05%。 

分領域看,一季度基礎設施投資下降19.7%,制造業投資下降25.2%,房地產開發投資下降7.7%,降幅分別比1-2月份收窄10.6、6.3和8.6個百分點。 

其中,基建投資在三大投資門類中改善幅度最大。李超團隊認為,隨著重大項目落地、專項債加快對接基建、施工強度逐漸回升,到二季度末,基建投資累計同比有望轉正,全年基建投資有望增長10%-15%。 

從結構上看,制造業投資同比降幅仍較大。溫彬指出,這主要是受海外疫情加速擴散,需求減弱影響較大。李超團隊預計,制造業投資大范圍回暖仍需2-3個季度,不排除2020年全年制造業投資同比負增長的可能性。 

房地產投資中,房屋新開工面積、商品房銷售面積同比增速降幅都有所收窄。李超團隊認為,隨著國內疫情平復,地產工地開始重新復工,并可能對此前受疫情拖累的工期進行加班趕工,地產新開工出現好轉。3月初至4月中旬,30個大中城市高頻數據顯示地產銷售已經環比回升,國內原發疫情基本得到控制,居民剛需購房逐漸恢復,有望對后市地產企業現金流起到一定支撐。未來對房價環比下跌的城市可能適當放松需求端政策調控。 

另外,值得一提的是,一季度,電子商務、專業技術服務和抗疫相關行業投資保持增長。高技術制造業中,計算機及辦公設備制造投資增長3.2%。高技術服務業中,電子商務服務投資增長39.6%,專業技術服務投資增長36.7%,科技成果轉化服務投資增長17.4%。生物藥品制品制造業等與抗疫相關行業投資保持增長,重點防疫工程建設快速推進。 

消費修復較緩疫情影響尚存 

3月份,我國社會消費品零售總額26450億元,同比下降15.8%(扣除價格因素實際下降18.1%),降幅比1-2月份收窄4.7個百分點。1-3月份,社會消費品零售總額同比名義下降19.0%。 

溫彬指出,3月我國消費的恢復速度稍慢于生產和投資。主要大類消費降幅仍然較大,服裝鞋帽、針紡織品類消費增速同比降幅達到30%以上,家用電器和音像器材類、汽車、石油制品類消費降幅也較大。且3月餐飲類消費同比下降46.8%,降幅比前值擴大3.7個百分點。 

據李超團隊分析,雖然3月社會消費品零售總額名義同比降幅有所收窄,但降幅依然較深,疫情對于消費的抑制作用仍顯著存在,且主要沖擊的是受制于線下場景的行業,如餐飲業。3月起多地相繼通過發放消費券的方式刺激消費,有助于在短期內快速提振消費,抑制需求進一步收縮。消費具有顯著的順周期性,后續修復過程將呈現漸進式節奏,在刺激政策加持下,二季度消費數據將開始穩步提升。 

新時代證券首席經濟學家潘向東團隊發布的報告指出,復工復產推動供給約束打開,但從終端需求來看,汽車與地產銷量增速還處于歷史偏低水平,對應的汽車、家電、家具、建材消費增速仍然是大幅負增長。可見3月經濟數據主要是2月“挖坑”后的一個環比修復,如果剔除供給端的影響,經濟增長要回到正常趨勢水平還需要時間。





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